一週回顧

自從三月期指結算之後，四月期指已經連續升了兩個星期，其實升市已在三月中悄悄的開始了。話說轉倉位大約是21800左右位置，當時並無留意期權倉位分佈，但小道消息就傳出上海A股和港股可以在上交所和港交所交易的消息，當時港交所很快作出聲明，說港交所一直與中國內地相關機構就中國內地與香港可能建立互聯互洽談。但現階段並未達成任何結論云云…。到了昨天，親口由李總理說出這試點方向，大市興奮情形可想而知。

這兩週間，明顯看到好淡角力，由以上周三、四、五和今週一最為明顯，但成交量卻露了一點玄機，就是週一似淡友佔先之時，成交量卻減少了，顯出典型市跌量縮情況了。

多面夾擊

這兩個星期，大市氣氛逆轉，今天更受多面夾擊的影響下，大市大跌六百多點。先回顧一下大市逆轉主要因是受到國內的組合拳去打通脹，通脹是否打到尚未知數，但先挫中港兩地的股市。再來財爺的出其不意的打擊炒樓措施，頓令香港股樓齊跌。今天朝鮮更向亞洲股市發炮，香港股市大跌自然是無可避免的。但如曹仁超名言，在滿街鮮血之時，正是入市的時候。你認為現在是滿街鮮血的時候，還是血仍會繼續流呢？

時機

上星期肥仔孫柏文在一份免費報紙寫了一篇文章，我閱後發出會心微笑。他說早在06年時，他當時任職蘋果日報，他撰文看好白銀，雖然當時未有次按危機、金融海嘯，以至量化寬鬆都未有，他已察覺美金將大幅貶值云云。但當時他曲高和寡，連資深股評家黃冠一都「暗寸」他的言論過激。轉眼至今，貴金屬被受熱捧，肥仔覺得自己終於吐氣揚眉了。我覺得好笑的是肥仔看得準又如何？時機不對就不能成大業了。試問06年到現在，如果當真入了白銀，現金壓到現在。眼巴巴錯過了07年瘋狂的大市，機會成本有否計算之中呢？
記得當年小小超鯨吞電訊公司時，我和幾位舊同學坐下閒聊時，當時其中一位拿出計算機按了幾下就話，照小小超借錢買電訊，用資產負債表中的資產減去負債後，再除以已發行股票份數後，覺得每股只應值$3左右。我另一位同學就話，他不知道後來的電訊盈科應該值幾多錢，但他知道大眾為這宗交易令眾人瘋狂，他說要在眾人清醒前，盡量賺個夠本為止。結果看得對的同學沒有賺錢，另一個同學則在這次熱潮撈到不少甜頭了。
從來在市場上，所有人都是帶有近視眼的，看得遠的只能在象牙塔內雕琢他的學術理據了。

天使與魔鬼

在很遠很遠的地方，那裡投資活動頻繁，沒有參與活動的人為了自己退休後的生活都會拜託一些基金經理去為他們投資。一般人選擇基金經理的時候，很多都會著重其投資回報表現；但有些人卻因為自己本身的信念關係，例如本身是對宗教有熱誠的；又或者是本身是一位神職人員、教師或社工等等。他們選擇一些投資基金可能會帶有他們自己的道德觀，所以有些「天使基金」的出現。天使基金打著不會投資一些不道德企業，或者從事不道德行業的企業。所以這些基金是不會投資於黃色事業、賭場、軍火商或者對社會責任視若無睹的企業。他們甚至不介意投資回報相對較低的企業，但那些企業從事服務社區，或抱有更高信念的企業。你們不要以為這些基金回報率會比一般基金低，很多時他們的回報表現並不遜色於坊間其他基金。
另一種基金我們可以稱之為「魔鬼基金」，但我想他們不會承認這些稱呼，不過他們相信「撈偏門」收入一定比「行正」高，所以他們會專選一些「偏門」行業來投資。那麼他們的回報表現如何？不俗，但不是很出色。如果與天使基金比較，其實不會相差很遠的。
如果你要投資基金，天使與魔鬼之間，你會如何選擇？

中銀香港鬥地主

中國共產黨能立國主要是針對當時貧富不均的情況，佃農受地主的剝削而生活困苦，故共產黨在解放每一處地方都會進行民眾運動，其中的重頭活動就是鬥地主。如今香港在回歸之後，很多經濟活動都由英資企業轉到中資企業手上，多少國企來港營業。中銀香港是國企中國銀行來港開業的子公司，當年肩負封閉國家對外貿易的橋樑，為國家奉獻不少，一直都是為國家服務的企業。回歸之後，仍然秉承一直傳統為國效力。不知是否發覺國家最近沒有進行民眾運動，所以中銀香港在港發起個別鬥地主運動，以免中國共產黨傳統活動就此消失。
事件中，地主其實是個未能供樓的業主，但幾經奔走之下，其中一個債權人房協同意和解，解除事主破產令；但中銀香港卻堅持將單住拍賣，事主苦苦哀求不果之下，老羞成怒大罵一名中銀經理，其間說出一句「你收我樓，我炸咗中銀」。銀行報警而入罪，結果判囚一個月。
事件誰是誰非很難一言以蔽之，但我想不到是房協算是一個半官方機構，一個半官僚機構尚可以與事主和解，另商安排還款方法。而一間在港不論其國企背景都算是商業機構，但其作風官僚僵化，聽落有點驚心。不過如果作為小股東，眼見員工如此賣命為公司謀利，如不用考慮企業形象和社會責任，中銀香港應該可以考慮購入，仍是一句「刻薄能創業，折墮可興家」。

當一張紙貴過一張紙幣之時

一張紙幣的面值在於人們信任這張紙幣確實能兌換相同面值的東西，這張紙幣才能成功擔當其本身的角色。記得國共內戰時，國民黨節節敗退之時，當時共產黨並未有人民幣，結果共產黨用打白條的方式向老百姓徵用物品，並承諾日後老百姓可以持手上的白條向共產黨取回價值相同的貨幣。我相信如果老百姓手上沒有武器，而共產黨又不用武力或其他威嚇手段去徵用物品的話，老百姓願意將自己的物品上繳的理由只有兩個，一個就是他們真心支持共產黨，就算上繳的物品一去不回也甘心情願；而另一個理由就是信心，老百姓當時對共產黨具有信心，心信白條一定可以兌換成相同價值的物品或者貨幣。
而另一方面，國民政府當時濫印鈔票，結果人民對國民政府印發的鈔票大失信心，導致民國幣值大跌，可以說鈔票本身紙張的價值比鈔票本身的面值還要高。國民黨的敗走部份可以反映出當時人民對國民黨失去信心。
如今QE2是否真的濫印鈔票，有人說其實不是濫印鈔票，因為根本沒有開機印鈔票，美國M2實質增長都沒有中國M2那麼多，頂多是「篤手指」而矣！在下不是甚麼專業人士，也不太懂計M1、M2、M3等數，但只知道當全世界仍信任美金時，美國印多多都可以；如果去到一日，在劣幣逐良幣的效應下，人人爭相抛售美金，或者用其他貨幣儲蓄時。分分鐘用來印一張美金的紙張會貴過一張美金的實質價值。

個市重有排癲

自從美國公佈QE2後各國反應極大，巴西力斥美國不負責任損人利己。其實美國從來都是損人利己的，沒有甚麼大不了的事。美國那邊廂昨夜杜指大升二百多點，就知道熱錢的威力。昨今兩日坊間多篇報章評論都指港府相對其他政府「處變不驚」，並沒有採取任何動作去防止QE2對本地經濟所帶來的衝擊。各位自求多福，不要高估一個看守政府有何作為，更不要高估一眾高官的眼光、膽量、智慧和魄力。他們怎會在出事前懂得作防範措施，他們連問題所在都未能搞清楚，如何去搞？
用我散戶眼光去看短期大市，除非國家有舉動去對付QE2，而行動又間接影響香港，否則香港個市有排「癲」。因為坊間評論有多篇對資產泡沫憂心仲仲，如果這類對大市憂心的評論逐漸減少，最後甚至沒有評論說會擔心大市時，我們才開始小心個市也不遲。